《非理性繁荣》读后感(共4篇)

第1篇：非理性繁荣读后感4000字

2000年《非理性繁荣》面世，其书名取自美国联邦准备理事会理事主席葛林史班1996年底在华府希尔顿饭店演讲中，谈到当时美国金融资产价格泡沫时所引用的一句名言。作者罗伯特·J·希勒教授在本书中对自从1982以来证券市场繁荣的现象做了全面分析和说明，并在第一版中成功地预言了股市的下跌，在第二版中论述美国国内和国际房价的历史走势。

在阅读这本书时我总是边检索资料边做笔记，同时在脑海中思考、比对自己所了解和接触到的经济“繁荣”现象。全书一共十三章，作者首先回顾了历史股价与房价，紧接着讨论了市场泡沫的形成，然后从放大机制、新闻媒体、新时代经济思想、全球泡沫等几个方面描述了非理性繁荣，最后作者讨论到投资者本身存在的心态非理性。我将书中内容大体分为两部分，他们分别是：非理性繁荣之经济背景、非理性繁荣之狂热投资。

一、非理性繁荣之经济背景

中国有句古话：“以史为鉴，可以知兴替。”对于金融市场而言同样如此。回顾美国金融历史，股市与楼市的价格水平通过数学模型可以为我们展现出市场发展的大致轨迹。在书中，作者用图表与真实数据为读者直观展示了美国自二十世纪以来历次经济危机中股市、房地产市场价格走势，以此说明作者写作时期即世纪之交时，美国经济中存在的非理性繁荣现象。

除了历史上的经验教训外，从当时市场中也可以分析出许多经济背景。在书中，作者分别提到了十二条促成经济泡沫的因素，它们分别是：市场经济的疾速发展与业主社会；政治和文化的变迁促进了商业的成功；新的信息技术；支持性货币政策与格林斯潘对策；生育高峰及其对市场的显著影响；媒体对财经新闻的大量报道；分析师愈益乐观的预测；固定缴费养老金计划的推广；共同基金的增长；通货膨胀回落及货币幻觉的影响；交易额的增加：贴现经济人、当天交易者及24小时交易；赌博机会的增加。

作者对这十二条因素都进行了论述表达，例如：二十世纪九十年代，具有不同历史背景的国家纷纷建立起各种各样的金融兑换机制，自由市场成为全球趋势。同时经济学家认为私有财产的存在，在调整人们的生活目标和创造忠实的公民等方面有一定的效力——诸如上世纪八十年代的裁员潮使得个人有更多的独立性；买房创造安全感；雇员股票期权引起的抬高股价的趋势；为未来所进行的储蓄来自消费和持有的需要，几乎与资产价值的增长不相关。市场经济的急速发展与业主社会的形成扩大，推动了非理性繁荣；实用主义气氛已经改变了社会文化，人们将投资股票看作致富的捷径。经济犯罪率与暴力犯罪率的下降使人们更加放心地展示自己的财富，促进人们金钱本位价值观形成。并且资本利得税率下调，房地产税率下调，使得“持有”资本成为投资者们的主流选择。因此，政治和文化的变迁促进了商业的成功。

除去对这些较为“明显”的因素搜集分析，作者也留心到了很多资本市场潜移默化的变动。例如：新的信息技术发展，为人们提供了手机、电脑、互联网等新产品，使得人们对科技进步产生更深刻的认识，助长了人们对于技术发展与股票市场的乐观估计。同时也为投资者带来错觉，即互联网与利润增长有关，现有企业将从互联网革命中获益；二战后的生育高峰期出生的在一代退休时，年轻劳动力将减少。于是中年时购买股票（对于各种储蓄工具需求增加）以养老成为一种社会共识——虽然这不一定是事实，但是这样的认识使得股价出现螺旋式上升；新闻媒体对财经新闻的大量报道，强化的、针对性的、具有直接作用的投资指南占据了新闻的大部分，对投资者和观望者在潜意识中“洗脑”，股票需求增加。

二、非理性繁荣之狂热投资

书中提到著名经济学家凯恩斯所说的“浮躁情绪”（animal apirits），他认为这是驱动经济的重要原因。这种所谓的“浮躁情绪”还驱动其他工作，比如房地产市场。凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中写道，即使我们能够原理投机活动所导致的市场波动，那些由人性的本质特征所引起的市场的不稳定性仍然存在。

对于市场繁荣的另一个解释：股票市场的长期价值要高于传统分析家根据数据分析得到的结果，也高于人们的想象。基于对投资者投资心态的分析，作者认为，人们不在意低收益，因为股权风险溢价——投资者对股票风险所要求的额外补偿，下降了，并且股票基本上比其他投资运行更为良好。事实上目前并没有明显的证据证明在较长时间内股票总是优于债券。股票本身的身份决定了其的高风险：股票是对公司现金流的剩余索取权，兑付顺序在其他所有债券之后。然而“股票优于债券理论”在投资文化中却甚嚣尘上。

作者从人性本身的思维进一步分析了投资者们的心态。首先人们的思维方式存在相似性，因为公众信息总是得不到适当的运用或合理解释。人类在信息的处理与口头传播中表现出了，从众行为在经济理论和信息层叠方面容易传播的是关于金融的具体事情。因此人们在日常生活中潜移默化被灌输了许多“炒股即可快速致富”的观念。其次，面对面交流与媒体传播相比，其信任、忠诚与合作的氛围，其他载体所不能包含之物。然而用与口头传播方式的传播模型，在当前的人际间交流具有非精确性和易变动性，模型并不能很好地套用。因此人们更易于通过随意谈话方式传播的新闻事件，反过来更有可能对思想和观点的传播发挥重要作用。人们更加相信“据说”，相信自己所信，对幻想中的专家的深信不疑。这进一步推动了非理性繁荣。最后人们将注意力集中于重要事物的能力是智慧的显著特征之一；不能将注意力集中于恰当的事物也是人类判断的最大失误。然而在投资行为中，要理解过去犯下的错误，很重要的一点是要考虑你没有给予关注的东西。在日常生活中，社会关注机制会突然间引发整个团体对貌似紧急事件的关注，但是人们无法对注意力变化作出解释，因为大多数人会忽视那些真正自己需要关注的东西。因此大多数购买价格飙升股票的投资者指出，他们在做决定时没有什么系统性。综上所述，人性本身缺点在投资时带给投资者非理性心态，从而使整个资本市场泡沫扩大。

最后，在基于前文的分析后，我研读了作者在第五篇中在基于前文的分析中，对相关问题提出的解决办法，这也是该书在第三版中新增加的内容。

1.货币当局应运用温和的货币政策抑制泡沫，紧缩性的货币政策和股市泡沫破灭总是相辅相成的，虽然因果关系无法真正的探知，但是利率政策将对经济从总体上产生影响，同时投机性泡沫产生是一个长期缓慢的过程，利率的变化也会随之带来毁灭性的影响，20世纪30年代的大萧条也是由于货币当局试图控制利率来稳定市场的失败造成。值得注意的是，如果在经济疲软的时期，低利率在刺激经济的同时，也会导致市场近一步定价过高，使得经济环境更加恶劣。

2.意见领袖：意见领袖一般通过发表评论引导公众关注，与货币政策不同，这种方式通过口头的、利用自身影响力的途径来调控金融市场的投机活动。最负盛名的就是老洛克菲勒利用自身的影响力，一举扭转了银行业的恐慌。但是随着市场的扩大，对技术的需求的增加，意见领袖的行动的作用效果势必会不断减小，同时其具体的影响也无法像其它因素一样具体地被表征和测算。

3.制度本身应鼓励建设性的交易,目前采用的熔断机制就是典型代表，虽然其并不能直接解决引起股市大起大落的真正因素。卖空规则有利于在一开始防止泡沫的滋生，但其问题在于卖空者试图卖空下跌的股市时，也会加速泡沫的破裂，各国因此都对卖空进行了严格的限制。值得注意的是，并不使任何稳定股票市场波动的政策都是好政策，需要考虑的是其对经济福利的影响，如果有迹象表明泡沫即将产生，与其考虑拖延它的发生，不如思考“软着陆”的方法，20世纪末的的亚洲金融危机，从长远意义考虑也是一次自我反省的检查，目的就是制止市场进一步恶化，导致灾难性的后果继续发展，并在现有的基础上进行反思和重建。

4.公众应该得到更多的对冲风险帮助，首先，金融专家们极力推崇的分散化投资，应当落到实处更加广泛地金融投资并且注意可能存在的风险，此外，应当建立新的制度帮助投资者摆脱对投资市场的依赖，目前的制度并没有使得大多数投资者收益，而真正的分散化投资可以在很大程度上降低被套牢的风险，这意味着要对保障劳动收入不贬值的资产进行投资，这需要持有大量和劳动程度负相关的现有资产。

5.有关储蓄和退休计划应当考虑泡沫的存在，基于过去的股价和房价上涨，个人储蓄率不断降低的趋势，人们甚至在市场较为繁荣的时期得出了不再需要储蓄的结论，这种状态在危机真正到来时是十分危险的，此外，掌握固定养老金计划的资金主管对养老金计划投入不足，仅仅依靠股票市场的投资为退休人员提供回报的假想，在褪去了经济繁荣的外衣后，必将是我们尝到苦果。在目前的情况下，大多数人还没有为未来存在足够的钱，相应地，养老基金也没有足够的资金储备。

综上所述，面对投机性波动，需要政策制定者全面考虑投资者对于高风险投资的认识和理解，运用“一刀切”的方式干预市场在解决投资型泡沫的问题时显得不近人情，政府不可能保护人们基于自由意志的前提进行的行为的损失，也无法照顾到社会收到整体的悲观情绪的影响。处理投机性波动的策略的首要办法应当是采取鼓励的政策，为投资者设置更多的机会，并且参与更广泛和自由的市场，同时建立社会保障体系构建更加完善的金融制度，而不仅仅是为了应对投机性泡沫忽视了上述重要的事务。

·结语·

读毕此书，除去作者为我提供的知识、见解，我自己也有了一些新的想法和思考。在作者看来，非理性繁荣，或者说资本主义金融危机，是由社会文化变迁、大趋势改变所致，是由公众投资狂热、失误所致，是由于人性自身思考缺陷所致。本书的重点即为分析各种社会因素如何推动投机市场的变化，基于前十数章的论述可以清楚地了解到，最为重要的是一些主要市场的价格往往由人们的想象和社会心理因素决定，在泡沫产生过程中，随着价格的上涨，大众会否认将价格上涨视为泡沫的专家，反而相信是基本经济因素为之，这就是一种投资心理的变化，反之，再加个长时间没有上涨的使其，人们也会逐渐产生不满，这会导致市场反映的迟滞甚至价格下跌。

然而作者并未真正从制度层面思考非理性繁荣，以及泡沫破裂后公众财富蒸发所带来的一系列社会问题。2008年金融危机后，全球数以百万人失去工作、居无定所，然而金融体制内监管不严、评级机构牟利、内部人恶意做空等违法行为却被华尔街以金钱交易掩盖，只找出少数替罪羊向公众洗地。可以说，在金融市场这个赌桌上，永远是不公平的。资本家们作为庄家自然会尽其所能搜刮散户投资者们的钱财，就算其倾家荡产、妻离子散资本逐利的本性也会诱使一批批可怜虫继续步入他们前任被薅羊毛、割肉的歧途。

值得我们警惕的是当今中国同样在上演的疯狂投资现象。从早先的基建、房地产行业，到如今的影视业、新兴互联网产业，以及正在风口浪尖上的金融科技，尤其是区块链技术，我们都可以看到全社会近乎疯狂的投资浪潮，每个人都希望搭便车、抄捷径，一夜暴富。我们如同上世界七八十年代的美国一样，资本逃离实业，资本流出海外，金融业成为社会第一行业。那么全社会一同狂热吹出的经济泡沫终将在某一天破裂，留下的是一系列社会问题待解决，而少部分人牟利其中。

第2篇：非理性繁荣读后感2000字

作者罗伯特·希勒在书中探讨了跨越百年历史长河的西方金融市场的波动规律，基于对股票、债券、房地产市场的回顾，分析了危机产生的结构、文化和心理根源。

1996年12月5日，时任美联储主席艾伦·格林斯潘（Alan Greenspan）在华盛顿发表了一次讲话。在这次原本沉闷的讲话中，他用了“非理性繁荣”一词来形容当时股票市场中投资者的行为。这立即引起了全世界的关注，发表演讲后的第二天，全球股市便应声大跌。

曾经“非理性繁荣”被许多人看做是20世纪90年代发生的一系列的社会现象的代名词。时隔多年，这个词因股市泡沫化趋势又再度出现，逐渐受到广泛关注。当股票市场在人们市场心理的影响下被炒到了一个不正常的、难以维系的高度时，“非理性繁荣”也就出现了。

非理性繁荣是投机性泡沫化（speculative bubble）的心理基础。书中给出的定义是：价格上涨的消息刺激了投资者的热情，并且这种热情通过心理的相互传染在人与人之间扩散，在此过程中，被夸大的故事使得股票价格增长显得合理，有关价格增长的消息又不断被放大，撩拨了一波又一波的投资者扎堆到市场中。这些投资者可能对资产的真实价格有所疑虑，但可能出于对其他投资者发迹的羡慕，抑或因为“赌徒”的兴奋感，不自觉地卷入到市场中。我们都知道，传统经济学的基本假设，是把市场投资者看成是理性人。很多经济学家在解释股市暴涨暴跌的周期性现象时，也仍然坚持这个假设。但是这样一来就解释不通了，如果投资者都是理性的，又怎么会争先恐后地把股票价格越炒越高呢？

席勒认为，必须超越传统经济学的视野，去寻找那些藏在市场结构里，但是传统经济学没关注到的因素。这些诱发非理性繁荣的因素包括：互联网热、在线交易的激增、共和党控制的国会对资本所得税的削减、极度宽松的货币政策、养老基金、共同基金的发展、赌博在全世界的兴起等诸多因素。这些因素又通过投资者信心、投资者对未来市场回报的期望等相关机制来产生放大效应。在放大过程中，新闻媒体对股票价格变化又起到了推波助澜的作用，使得过去的价格变化引起价格进一步变化，最终催生了股票市场和房地产市场繁荣的投机性泡沫。

本书把非理性上涨的因素概括为四个方面：新时代文化，媒体文化，投资理财方式的变化，以及社会心理的影响。

一是，新时代文化形成的社会心态。这是指投资者普遍相信自己所处的时代很特殊，可能走向前所未有的繁荣。在这种信念的指引下，大家争先恐后地进入市场，将股票价格越抬越高，并且趋之若鹜，结果非理性繁荣愈演愈烈。席勒注意到，人类对于自身所处时代的这种信心，不是个别现象，而是普遍现象；不是某个特定时代的现象，而是在不同时代反反复复出现。这种普遍性的社会心态，可以称之为新时代文化。

二是，媒体文化在上涨期舆论选择性报道，不断引导强化公众的预期。当股市上涨时，媒体对股市的报道就会成倍地增加，而且非常乐观。眼球经济，这是由媒体本身的行业逻辑决定的。席勒认为，有的时候，媒体文化对市场的影响并不是那么直接，而是通过一种引导公众注意力的方式，对市场造成影响。

三是，投资理财方式的变化。现在的A股市场已经越来越体现机构化的特征，除了北向资金的影响颇为深远之外，国内公募、私募、险资的影响力也开始占据主导权。这几个星期，随着市场赚钱效应的吸引，不少新投资者选择购买基金，“爆款”基金的不断出现，既说明新增资金在跑步入场，而且说明人们的投资理财方式正在从散户化走向机构化。同时，随着股票基金的发展，也吸引了更多的资金进入股市推高股价。

四是，社会心理的影响。很多社会心理因素都会让股票变得更有吸引力。简单来说有三种：一是关于工薪阶层炒股的社会心态，不能光挣死工资，还要开展理财，这种心态吸引资金入市；二是日益增长的赌博心理，股市的暴涨暴跌加剧了赌博心态，越来越多的人选择入市；三是长期存在的货币幻觉效应，往往媒体对股票收益的报道，不会剔除通货膨胀的因素，比如，媒体推介某只股票，说过去十年间的收益率高达10%，但其实这十年间的通胀率是8%，去除8%的因素之后，股票真实的收益率只有2%，但公众依然深陷10%高回报的幻觉之中，对股票趋之若鹜。

总而言之，形成“非理性繁荣”的因子虽然很多，但归根结底就是股价和市场“偏见”心理的相互反身性作用，股价上涨刺激非理性情绪，非理性情绪又刺激股价上涨，等到最后击鼓传花的游戏玩不下去的时候，市场泡沫就会被刺破，陷入下跌与非理性情绪的循环。

今年上半年A股行情可谓是跌宕起伏。春节之后，机构抱团股便迎来了大幅度回撤。这些机构抱团的股票，虽然抱的大部分都是优质的白马股。但是，机构抱团这种投资行为，吸引了各方资金参与抱团，实质上映射出了“从众”的投资心理。毫无疑问，这将催生股市的“非理性繁荣”，使得抱团股股价不断上涨，远远脱离其基本价值。从近期医药股，医美股，白酒股，新能源股屡创新高，可以明显地看到，这其中不乏有许多公司是通过业绩高速增长，不断创造价值获得了资本的青睐。但是过高的估值，从本质上而言，更多的是“非理性繁荣”推动的。“非理性繁荣”因人性而起，只要股市永远是人在参与，那么“非理性繁荣”就一定会永远存在。作为一名出色的投资人，能做的就是清楚地识别“非理性繁荣”，控制风险，把握住价值成长与“非理性繁荣”的界限，才能避免掉入“非理性繁荣”的陷阱。

第3篇：非理性繁荣读书笔记

牛年春节前三天，股市节节攀升，市场非常火爆。你，减仓了吗？抑或，逢高还是选择追高买入？

疫情期间的假期，我开始静下心来阅读2013年诺贝尔经济学奖得主罗伯特·J·席勒的成名著——《非理性繁荣》，并且从中收获了极大的智慧。于是迫不及待的把那些帮助到我的真知灼见一起分享给各位读者，希望能帮大家从更全面的的视角来看待股市的发展，从而更好的保管自己的资金和财富。下文中我将用“误区与真相”一一对应的方式分享席勒教授的主要思想，语言习惯更易于被国人理解的同时，力求不添加自己的想法。

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误区一

股市是由机构和大户掌控的，并且他们不可战胜。

相当数量的个人投资者认为，股市是由那些机构和大户所掌握的。那些精明的机构的研究人员中不乏毕业于名校的高材生，他们肯定掌握了不少深奥的知识和高深莫测的股市价格分析理论，所以他们是不可战胜的。‍

真相一

其实大部分机构投资者对市场目前所处的水平也同样摸不着头脑，并没有决胜股市的妙招。股价水平在某种程度上是由投资者自我满足、一厢情愿的预测决定的。投资者作为一个整体才是决定股市水平的因素。鲜为人知的是：股市中大大小小的众多投资者的想法想法何其相似！‍

误区二

“搭便车理论”盛行。

所谓的“搭便车理论”就是：既然已经有那么多研究人员和投资者都在研究股价并给出了他们认为合理的价格，我还有必要浪费时间精力试图找出我认为合理的价格吗？不如索性干脆模仿他们，直接买进好了。‍

真相二

大多数投资者并不知道，关于股市的研究报告其实极其缺乏可信度。尤其是那些在民众中广为流传的“真理”，其透明度和准确性就更值得怀疑了。与此同时，从有关股市的头条新闻可以看出，新闻媒体一向重视琐碎的传闻以及“名人”对股市的看法。这是因为新闻报道在竞争的压力之下，为了争取读者，其内容通常必须是相对肤浅而易于传播的。‍

误区三

股市永远是最好的投资场所。

从上世纪60年代开始，“股市是最佳投资场所”的理论就曾经盛行一时。到1990年代，又有一大批媒体和畅销书继续鼓吹这个理论。畅销书中极具代表性的著作有两本，其一是《邻家的百万富翁》，另一本是《7年成为百万富翁》（笔者还可以加上一本《富爸爸穷爸爸》）。这些书籍都在潜移默化的暗示，那些终其一生储蓄并且投资于股市从而积累起巨额财富的人拥有道德上的优越性。可是，在那些书里边，从来没有讲到对市盈率（Price-to-earnings ratio)的分析，也没有谈到任何具体的投资实务建议，似乎这些都无关紧要。相反，它谈到了许多成功而又节俭的人的故事，那些故事细致而动人，都是在最近的牛市中才发达起来的传奇故事。

新闻媒体一直在鼓吹这些所谓的“传统智慧”，使得民众认为股票是最好的投资方式，而且从长远来看，股票投资可谓是万无一失的，哪怕在股市价格明显高企到令人担心的程度也不例外。这种想法逐渐演变成了一种流行文化。受到这些肤浅的“传统智慧”的影响，一些投资者越来越多的把自己的退休储蓄金转移到股票投资中。更有甚者，将退休储蓄金全部投资于股票的策略日益流行，甚嚣尘上。越来越多的投资者，凭冲动买进。

然而纵观美国200多年经济发展史，我们发现：一般来说，当股市（房价）上涨，认为股市（房产）是最佳投资工具的人群比例也会上升；当股市（房价）下跌，认为股市（房产）是最佳投资工具的人群比例也会下降。‍

真相三

席勒教授进一步以美国股市为例说明这个观点的谬误所在。1966年1月，美国道指第一次超过1000点；直到1972年股市狂跌的前夜，道指才第一次在1000点以上收盘并停留了很短暂的时间，之后就是漫长的熊市。直到1982年，道指才实实在在的超过了1000点。如果扣除通货膨胀后计算实际股价，从1966年的最高点跌落后到重新站稳更高点，用了整整26年，也就是到了1992年1月份。这26年间，股市的平均年回报率只有4.1%。‍

误区四

上世纪90年代还有一个广为流传的理论：股票永远优于债券。

甚至，美国一位著名的教授杰里米·西格尔在他的名著《股市长线法宝》一书中指出：在美国，没有一个30年期的债券比股票运行的更好。这个理论，媒体是断然不会去核实的，他们最喜欢的就是这样简单的结论了。因为大众不喜欢进行深度的思考和分析，大众喜欢为自己的决策找到一个简单的理由，因为他们需要用简单的方式告诉别人自己为什么这么做。‍

真相四

实际上，哪怕严谨如西格尔教授，也难免犯错（更何况那些不是教授的媒体作者呢）。席勒教授指出：在1831～1861年的这个30年间，债券就比股票运行的好。随后，在该书第五版中，西格尔教授承认了这一点。

更近的例子是，2010～2011年，美国穆迪AAA级企业债券的总回报指数完胜标准普尔的总回报指数。

也就是说，无论在一年这样的短期，还是30年这样的长期，都无法得出“股票永远优于债券”这样的结论。

进一步，我想和大家分享的是，只有资产配置才是财富管理唯一的通途大道。把所有的资金都压在股市的做法，无疑是火中取栗的极端冒险主义。这从来都不是我个人的观点，而是国内国外所有投资大家、经济学者共同的圭臬。‍

最后的警醒

当股市一片繁荣景象之际，也是韭菜跑步进场之时。所以，韭菜从来都是买在高点。

然而，席勒教授指出：低市盈率的年份，通常对应着此后高的收益率；而高市盈率的年份，通常对应着此后低的收益率低。

从2019年开始，A股已经上涨了两年，涨幅已然不小。如果你没有在低点进场，此时受到莫名其妙的蛊惑（比如小区电梯间的基金公司的广告），没有经过认真仔细的思考就把自己的钱投入股市，试问，真的是明智之举吗？

如果，你低点进场，账面浮盈可观，请问想过止盈或者减仓吗？抑或，你此刻还继续追高杀进呢？

我尝试总结下《非理性繁荣》一书的核心思想：不要因为股市在最近几年一路向上就认为股市会一直好下去；也不要过度自信的认为，即便股市跌下去了，不久也会收复失地（历史上曾经有几十年都没恢复）。市场是不可预测的，而投资者的投机心理和媒体的传播会导致投机性泡沫的形成，最终酿成一出悲剧。然而，不要以为投资者会因此记住了泡沫带来的惨痛教训，投资者是如此的健忘，于是又一个机会来临的时候，投机性泡沫又一次形成了。

今天是否“非理性繁荣”的时刻，谁也无法预测，但是应该保持警醒。因为，谁的钱都不是大风刮来的！

纵观市面上所有暴雷坑爹的投资项目，都把投资说的超级简单。所谓的年复利10%，那都是小儿科。而且，他们会假定这个10%的年复利会永远持续下去，直到永远的永远的永远的永远……

如果真的能静下来多读一些投资大家的书越多，就一定会越发敬畏市场，就会时刻警醒告诉自己：在投资这个超级市场里，没有一项工具是稳赚不赔的，包括股票。

市面上所有那些诱人的，简单快速致富的方法，都是为韭菜准备的。如果还有人不相信，不妨仔细读一读《非理性繁荣》。

借用《孙子兵法》的名言：投资者，死生之地，存亡之道，不可不察也。投资理财最怕的就是人云亦云，追涨杀跌，贪婪、恐惧、随性、冲动。

第4篇：非理性繁荣读后感

美国金融学教授罗伯特?Ｊ?希勒的新作《非理性繁荣》出版后，引起了人们广泛关注。在此书中，希勒用了较多的金融行为学理论来解释九十年代后期美国股市的泡沫成因。

由于中国股市这几年的连续上涨对投资者的心理冲击，这在美国股市更为剧烈。

希勒就指出，那些相信股市会下滑和连续减速的人由于年复一年不断地出现判断错误，对自己的坏情绪很敏感。

那些不断预测下滑的人由于总是在错，会痛苦地感觉到丢面子。由于对认识世界的满意程度是自尊和个人身份的一部分，很自然地，以前悲观的人想建立一个不同的世界观，或至少会在公众面前呈现出不同的态度。也正因为如此，“空翻多”的能量有时会很强大，甚至很多人在高位也奋不顾身地涌入市场。

尤其是当股票投资已经成为一种大众文化，投资人更是害怕“踏空”。

对于人们为什么不能做出独立的判断和选择，一般的解释是迫于社会压力的屈从，人们害怕被看成是另类或是傻瓜，他们的判断受到了动摇。

但社会心理学家早在五十年代就通过实验表明，人们未必是害怕在一群人之前表达一个相反的观点，而是“传统理性”告诉他们，当大部分人都做出相同判断时，那么差不多可以肯定，大部分人是正确的。所谓顺势而为。

人们对股评家、分析师和经济学的所谓“权威”的依赖感。尤其是在社会分工日益明显的今天，人们信赖专家成为一种习惯，总以为专家推荐的股票或走势的看法是经过深思熟虑的，跟他们走没错。

还有一点也颇值得关注，就是投资者经常对价位高估习以为常，只有等到股价跌了个５０％甚至１００％，才恍然大悟。心理学家已经证明，人们在模棱两可的情况下做出的决定往往会受到身边因素的影响。

在股市中，暴涨和暴跌适合喜欢刺激的投资者与大牛市的热潮。但一般而言，阴跌和缓涨则容易让人轻信，或者说有时更能把一般投资者套住。其中的原理就是利用了价格的持续性能给害怕风险的人以心理依托。

在市场和日常生活中，我们也会发现有些向来谨慎的人会突然做出一些意想不到的危险举动，这往往是和信心过度有关。过度自信有许多表现形式，最典型的事是“事后聪明”，它使人们认为世界实际上很容易预测。

１９８７年１０月１９日美国出现“黑色星期一”之后希勒做过一个问卷调查。第一个问题是“你当天就知道什么时候会发生反弹吗？”在没有参与交易的人中，有２９．２％的个人和２８％机构的答案是肯定的。在参加交易的个人和机构中也有近一半人认为是知道何时反弹。

“事后聪明”确实在股市中频繁发生，除了过度自信外，也可能与“虚荣”倾向有关。

市场的真正命脉在于信息与判断未来，虽然后者是极难做到的事情。

在希勒看来，美联储主席格林斯可能也是金融行为学的研究对象。１９９６年１２月４日，希勒向格林斯潘和美联储董事会作了证明股市水平不合理性的报告。第二天，格林斯潘就发表了“非理性繁荣亢奋”的演说，导致股市暴跌。但仅仅几个月后，格林斯潘又站到了乐观派的一边，提出了“新时代”的看法。